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鲁阳节能:行业景气确立,扩产锁定明后年增长

发布时间:2017-06-29    研究机构:兴业证券

公司发布公告:拟投资7600万元建设年产5万吨岩棉制品扩产项目,包括年产2.5万吨岩棉建筑保温板生产线2条,预计项目建设周期为1年(2017年7月-2018年6月),资金来源为自有资金。目前相关议案已经董事会审议通过。

点评。

扩产显示行业景气向上,量价齐升。公司过去岩棉生产线产能利用率处于较低水平,16年有所提升但也仅达到60%左右。但随着国家对A级材料鼓励政策逐步明确,市场替代持续进行,岩棉需求逐步放量。短期环保高压也使中小企业生产压力上升,加速大厂市场份额提升。此次上马扩产项目行业景气进一步向上,量价齐升,公司供给紧张局面已经出现。高产能利用率下公司量和费用两端同时受益,公司岩棉业务业绩或超预期。

扩产解决产能瓶颈,支撑明后年增长。公司目前拥有10万吨的岩棉制品产能,为全国四家产能超过10万吨的厂商之一。扩产项目达产后公司产能将达到15万吨,同比增长50%,将有效打破供给瓶颈,并进一步巩固公司的行业地位。若初期综合产能利用率按16年水平计算,将新增3万吨/年的产量,若扩建产能实现满产,预计将增5万吨/年的产量,拉动岩棉产销增长50%和80%左右。

投资建议。

短期看,公司经营将持续向上,行业景气度不断回升推动公司主业陶瓷纤维持续稳步复苏,岩棉业务受政策推动业绩弹性大大增强,我们认为未来三年业绩可以乐观一点,预计17-19年EPS分别为0.45元、0.59元、0.79元,“增持”评级。

申请时请注明股票名称