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鲁阳股份:主营利润达到预期

发布时间:2007-03-26    研究机构:东方证券

鲁阳股份2006年实现主营业务收入50312万元,较上年同期增长28%;实现主营业务利润19681元,较上年同期增长30%;实现净利润7963万元,较上年同期大幅增长26%。鲁阳股份2006年全面摊薄的每股收益为0.77元,净资产收益率为15.5%,每股经营活动现金净流入为1.24元。

  鲁阳股份主营业务收入和主营业务利润达到前期盈利预测预期值,税前利润也与盈利预测值一致。但由于公司2006年获得的所得税优惠额度没有达到预期,公司2006年实际所得税率由2005年的16%上升至2006年的21%,导致净利润水平低于预期。鲁阳股份2006年全部产品平均主营业务利率达到39%,较上年38%的水平有所上升。

  鲁阳股份贵州和新疆区域生产基地将在2007年开始对公司增长有较大贡献,其中贵州基地07-08年有望获得宝钢广东2000万吨钢铁项目的大量订单,新疆基地也将开始承接独山子石化1000万吨炼油和100万吨乙烯项目的订单。

  调低山东鲁阳2007和2008年每股收益分别调高至1.02元和1.30元。鲁阳股份2007年动态市盈率已经达到33倍,绝对估值水平略高,投资评级由“增持”调降至“中性”。但与中小企业板和新材料行业上市公司比较,鲁阳股份相对估值水平仍然处于较低水平,且2007年预计将获得部分影响力较大的订单,可策略性配置。

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