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鲁阳股份:一季度净利润下滑6.08%

发布时间:2009-04-21    研究机构:天相投资

公司是亚洲规模最大的陶瓷纤维生产企业,产品主要用于石化、冶金、电力等行业的保温材料。

2009年一季度公司实现营业收入1.52 亿元,同比增加0.31%;利润总额2693 万元,同比减少10.21%;归属于上市公司股东的净利润2382 万元,同比减少6.08%;基本每股收益0.11 元。公司预计09 上半年归属于母公司所有者的净利润比上年同期增减变动幅度小于30%。

业绩解读:报告期内,公司产品综合毛利率下滑4.72 个百分点至36.61%,依然处于较高水平。公司报告期内油料价下调导致运费降低,同时公司承担销售货物运费减少,销售费用率下降4.43 个百分点至5.68%,期间费用率同比下滑1.86个百分点至16.85%。

具备规模优势和技术优势。公司在国内市场占有率为30%左右,持续排名第一。公司使用自主研发的非标设备,单线规模是同业一般水平的5倍。公司是世界上仅有的几家同时拥有喷吹成纤、甩丝成纤和胶体法成纤的企业之一,自主开发的“大流股甩丝”和“大流股喷吹”技术的成纤效率分别是业内平均水平的2 倍和4 倍,使公司具备规模领先优势。

或将受益节能减排。陶瓷纤维是新一代耐火材料,耐高温、热稳定性优良,用做工业窑炉的建筑材料可大幅提高节能效果。在国家倡导节能降耗的政策背景下,有望进入快速发展期。

盈利预测与评级:预测公司09-10年EPS分别为0.79元和1.06元,相对4月17日收盘价17.80元对应的动态市盈率分别为22倍和17倍;考虑到公司的龙头地位和成长性,维持“增持”评级。

风险提示:下游需求持续低迷风险,国外竞争者进入对市场的冲击。

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