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鲁阳股份:产能扩张推动业绩快速增长

发布时间:2008-07-25    研究机构:天相投资

投资亮点分析:(1)需求增加:受节能减排政策、下游投资快速增长、能源价格上涨等因素影响,作为保温材料,陶瓷纤维的需求量不断增加;同时,产品应用范围不断扩大,目前正由传统的石化、冶金、电力行业向汽车、船舶、家电等新行业推进;预计三年内需求增速保持在30%左右。(2)产能快速扩张:07年投产的生产线为08年业绩提供有效支撑;预计募投项目有望在09年陆续投产,将推动公司09-10年的业绩快速增长。募投项目投产后将新增陶瓷纤维产能5.8万吨(产能增速50%以上)、莫来石产能1600万块,产能大幅增加;同时,可溶性纤维产品更具环保性和技术竞争优势、研发中心将提高公司技术实力,公司的竞争力有望稳步增强。目前陶瓷纤维针刺毡项目和2万吨陶瓷纤维隔热板项目处于前期准备。

盈利预测与评级:不考虑增发摊薄,预计公司08-09年EPS0.83元、1.12元、1.47元(假设公开增发2400万股,则EPS 分别为0.75元、1.00元、1.32元),对应08年动态市盈率为20.53倍,考虑到公司在行业中的龙头地位和未来产能的扩张,维持“增持”评级。

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