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鲁阳股份中报点评:业绩超预期增长 提升估值

发布时间:2007-08-14    研究机构:国海证券

  公司上半年经营呈现出产销两旺的良好局面,主营业务收入和利润均取得了超预期增长,且利润的增长幅度远远超过收入增幅,显现出较强的盈利能力。

  公司盈利能力的提升主要来源于以下几个因素:①公司调整产品结构,扩大高附加值产品的生产,并调整部分产品的配方,使成本有所降低;②氧化铝等少数原料价格的下滑,一定程度降低了原料采购价格,对成本降低有所贡献;③产能扩张带来的规模效益,使折旧等固定成本费用降低,也一定程度提高了盈利能力。

  公司正抓紧募集资金项目建设,并计划增加光学玻璃产品项目的投资,新增产能的逐步释放将带动公司业绩增长。此外,公司在2006 年报公布的几个拟投资项目也有可能在2008 年后逐步实施,也将对公司业绩增长有所贡献。

  根据预测,2007-2009 年公司的净利润分别为12391 万元、17212 万元及20368 万元,对应的每股收益分别为0.92 元、1.28 元和1.52 元。

  鉴于公司的行业地位及持续成长能力,笔者认为公司的合理股价为53--55 元左右,维持对其增持的投资建议。

  公司的项目建设存在一定的不确定性,可能一定程度影响其成长性。

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