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鲁阳股份:主营利润率平稳 投资收益大增

发布时间:2007-08-14    研究机构:东方证券

  鲁阳股份2006 年上半年实现净利润5319 万元,同比增长35%;实现主营业务利润11319万元,同比增长44%;实现净利润5319 万元,同比大增124%。按照最新股本摊薄计算,公司2007 年上半年实现每股收益0.40 元,净资产收益率为9.34%。

  鲁阳股份第二季度利润同比大幅增长主要来自当期出售了持有的大部分山东药玻法人股,实现转让收益1238 万元,同时公司当期获得政府补贴125 万元,两项共增加税后利润891 万元。

  扣除非经营性因素影响,鲁阳股份上半年实现净利润4428 万元,同比增长速度为86%,略微超过公司前期80%的预增上限(4282 万元);上半年每股经营性收益为0.33 元,其中第二季度实现0.19 元。

  分季度数据看,鲁阳股份年第二季度毛利率较第一季度略微下降一个百分点,但仍然稳定在39%左右的去年同期水平。分产品数据看,公司纤维毯、机制板和模块组件三大主力产品毛利率均较2006 年平均水平有所提高,但模块组件销售收入停滞,机制板上升为销售收入贡献第二大的产品。

  最新预测山东鲁阳2007-2009 年每股收益分别为0.80 元、1.01 元和1.25 元。鲁阳股份2008年动态市盈率已经达到41 倍,2007 年动态市净率达到9 倍,绝对估值水平不低,维持“中性”评级。但与中小企业板和新材料行业上市公司比较,鲁阳股份相对估值水平仍然处于较低水平,可作为节能概念策略性配置。

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